2015监理工程师《投资控制》第三章预习：方案经

一、方案经济评价的主要指标

项目评价包括对推荐方案进行环境影响评价、财务评价、国民经济评价、社会评价及风险分析，以判别项目的环境可行性、经济可行性、社会可行性和抗风险能力。本节主要介绍方案经济效果评价的主要指标和计算方法。

运用方案经济效果评价(以下简称方案经济评价)指标对方案进行经济评价主要有两个用途：一是对某一个方案进行分析，判断一个方案在经济上是否可行，对于这种情况，需要选用适当指标并计算指标值，根据判断准则评价其经济性；另一个用途是对多方案进行经济上的比选

二、方案经济评价主要指标的计算

1.投资收益率

投资收益率是指方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。它是评价方案盈利能力的静态指标，表明方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对运营期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算运营期年平均净收益额与投资总额的比率。

（1）计算公式为：

（2）评价准则。将计算出的投资收益率(R）与所确定的基准投资收益率(Re）进行比较：

1）若R≥Re,则方案在经济上可以考虑接受；

2〉若R<Re，则方案在经济上是不可行的。

(3）投资收益率的应用指标。根据分析目的的不同，投资收益率又可分为：总投资收益率(ROI)和资本金净利润率(ROE)。

1)总投资收益率(ROI)，表示项目总投资的盈利水平。

式中EBIT—项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI—项目总投资。

总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的项目盈利能力满足要求。

(4)投资收益率指标的优点与不足。投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是，没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标计算的主观随意性太强，换句话说，就是正常生产年份的选择比较困难，如何确定带有一定的不确定性和人为因素。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。

2，投资回收期

投资回收期是反映方案实施以后回收全部投资并获取收益能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。

(1）静态投资回收期。

静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予以注明。

(2）动态投资回收期。

动态投资回收期是将方案各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是方案累计现值等于零时的时间(年份〉。

(3)投资回收期指标的优点和不足:

投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度越快，回收期越短，风险就越小。这对于那些技术上更新迅速的项目或资金相对短缺的项目或未来情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿速度的项目是有吸引力的。但不足的是，投资回收期没有全面考虑方案整个计算期内的现金流量，只间接考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。

3、净现值

净现值是反映方案在计算期内获利能力的动态评价指标。方案的净现值是指用一个预定的基准收益率(或设定的折现率）分别将整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到方案开始实施时的现值之和。

净现值指标的优点与不足。净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以金额表示项目的盈利水平；判断直观。但不足之处是，必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；而且在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行方案比选。此外，净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期各年的经营成果。

4，净年值

净年值又称等额年值等额年金，是以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算成的等额年值。

5，内部收益率

内部收益率是使方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。即在该折现率时，项目的现金流入现值和等于其现金流出的现值和。