2012年一级建造师工程经济教材变化内容及重点(3)

11．资金时间价值的计算公式怎么得出来的？

答：为帮助考生理解，现将资金时间价值的公式说明如下：

（1）单利公式

公式1Z101011-3、1Z101011-4、1Z101011-5全是根据概念得出，无需推导，且公式表达简单。

（2）复利公式

①从复利概念得出定义公式1Z101011-6、1Z101011-7，并通过[例1Z101011-3]用计算表1Z101011-2说明。

②一次支付的复利公式。将表1Z101011-2中数据用字母表示（见表1Z101012-1），据此推导得出复利一
次支付的终值公式（1Z101012-1）；此公式的逆运算即得一次支付的现值公式（1Z101012-3）。

③等额支付系列的终值公式通过图1Z101012-3说明，并将公式过程列出，这是一个等比数列，用等比数
列求和公式即得出等额支付系列的终值公式（1Z101012-10）。

④根据一次支付现值公式（1Z101012-3）和等额支付系列的终值公式（1Z101012-10）得到等额支付系列
的现值公式（1Z101012-12）。

（3）名义利率和有效利率公式

①名义利率和计息期有效利率均根据概念得出，无需推导。

②年有效利率公式（1Z101013-3）在教材第12页有推导用图1Z101013-1和推导过程。

③按计息周期利率计算等值的公式（1Z101013-4、1Z101013-5、1Z101013-6、1Z101013-7），只要理解
一次支付、等额支付系列复利公式、名义利率和有效利率的概念即可得出，无需推导。

12．在建设工程经济中年净收益额和年利润额两者有什么区别？应该怎么理解呢？

答：两者有区别。

（1）教材中的“年净收益额”是个代词，根据评价指标不同其所指也不同。

在进行总投资收益率（ROI）计算时，“年净收益额”是指技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内
年平均息税前利润。

在进行资本金净利润率（ROE）计算时，“年净收益额”是指技术方案正常年份的年净利润或运营期内年
平均净利润。

在进行投资回收期计算时，“年净收益额”是指技术方案实施后各年的净现金流量。

（2）“年利润额”的概念详见教材P112-113“1Z102041利润的计算”。

13．[例1Z101023]贷款本金已经于经营期前四年连本带利还清，在计算ROI时，贷款本金是否算入EBIT？
项目总投资TI=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金，但是建设期贷款利息好像与表格中不符，只加
了60而不是建设期贷款利息的总和？

答：
（1）EBIT是运营期年息税前利润，贷款本金不计入。

（2）从表1Z101023序号1.3中可知，该项目建设期为2年，3-10年为生产经营期。建设期贷款只在第2年，
根据1Z103015建设期利息的计算公式：

各年应计利息＝（年初借款本息累计＋本年借款额2）×年利率

即可知建设期贷款利息只有60万元。

关于“总投资TI计算为什么只加第二年的利息，不加后几年的？”请见教材P29第13-16行或P47“（二）
建设期利息”即可理解。即“在生产期内，建设投资和流动资金的贷款利息，按现行的财务制度，均应
计入技术方案总成本费用中的财务费用”。

14．在建设工程经济的P22的第12行“总投资（包括建设投资和流动资金）”与P47的第16行“总投资是
建设投资、建设期利息和流动资金之和”，还有P152倒数第14行“总投资包括建设投资和铺底流动资金
两部分”是否有矛盾？因为其中P47那里是多了建设期利息的。

答：质疑和教材都没有错。现说明如下：

首先P42“投资现金流量表”是“考察技术方案融资前的盈利能力”，因此，表中的“建设投资”并没有
建设期利息。而教材P152倒数第14行“总投资包括建设投资和铺底流动资金两部分”，是从投资估算和
资金筹措的角度考虑的，这里考虑了建设期贷款在建设期产生的利息，即建设期利息，并将它归在建设
投资中。在不考虑建设期利息的情况下P42、P47、P152所指建设投资是没有区别的。

在技术方案经济效果评价中，经济效果是投资带来的。因此，在计算技术方案“投资回收期”时，在P22的
第12行“总投资（包括建设投资和流动资金）”中，“建设投资”是不包括建设期利息（这里考察的是技
术方案融资前的盈利能力，为各个方案进行比较建立共同的基础）；流动资金是全部流动资金（不是铺底
流动资金）。在计算技术方案“总投资收益率”时，在P20的第17行“总投资（包括建设投资、建设期利息
和流动资金）”中，考虑了“建设期贷款”在建设期产生的利息；流动资金是全部流动资金（不是铺底流
动资金）。

15．考试用书中诸如符号NPV等英文符号是否须记忆？考试时是否会给中文名称？

答：NPV是净现值符号（必须记忆）。其用于经济效果财务评价中称“财务净现值”，用FNPV表示（必须
记忆）；用于国民经济评价中称“经济净现值”，用ENPV表示（本教材不要求）。

对NPV的计算一定要理解净现值的概念，参见1Z101025.